通裕重工：進入軍工市場
2012-09-13 16:33:53 來源：東方財富網(wǎng) 編輯：國際船舶網(wǎng) 我有話要說

通裕重工股份有限公司是國內(nèi)新興的重大裝備核心部件研發(fā)制造企業(yè)，長期從事大型鍛件產(chǎn)品的研發(fā)、制造和銷售，已經(jīng)發(fā)展為集大型鍛件坯料制備、鍛造、熱處理、機械加工于一體的綜合性企業(yè)。

通裕重工日前發(fā)布公告稱，收到山東省武器裝備科研生產(chǎn)單位保密資格審查認(rèn)證委員會下發(fā)的《關(guān)于批準(zhǔn)通裕重工股份有限公司為二級保密資格單位的通知》，公司被批準(zhǔn)成為軍工二級保密資格單位。

取得軍工保密資格認(rèn)證是企業(yè)進入軍工產(chǎn)品領(lǐng)域，成為軍工產(chǎn)品研發(fā)和生產(chǎn)單位的必要前提。本次軍工二級保密資格的獲批必將加快通裕重工進入軍工市場。

通裕重工是國內(nèi)首個具有萬噸壓力(自由鍛)的民營企業(yè)，鍛件產(chǎn)能和極限能力可與一重、二重等央企媲美。公司主業(yè)是大型鑄鍛件，鍛件生產(chǎn)能力突出。軍工領(lǐng)域的船艦(包括航母)、裝甲車、坦克、火炮、特種裝備等領(lǐng)域均需要大量鑄鍛件，公司從民品轉(zhuǎn)向軍品在技術(shù)方面不存在太大障礙。

公司和中科院金屬研究院合作，生產(chǎn)出厚度高達800mm的寬厚板(產(chǎn)品庫求購供應(yīng))坯，厚度位居國內(nèi)第一，在世界上處于領(lǐng)先地位。目前公司產(chǎn)品已應(yīng)用于海工和模具，未來在軍工、船舶、核電、石化等領(lǐng)域應(yīng)用空間巨大。寬厚板坯制成的鍛件產(chǎn)品毛利率可能超過35%。如產(chǎn)業(yè)化成功，該業(yè)務(wù)年收入有望達到10億元級別。

公司礦業(yè)投資合作方背景強大，系山東省地礦局旗下單位。山東地礦局探明的黃金儲量占全國總儲量的四分之一。公司即將增資入股2個金礦和1個銅礦及多金屬礦探礦權(quán)。根據(jù)我們對3個礦的勘察面積等基本資料進行判斷，我們初步認(rèn)為黃金儲量可能較為可觀。未來公司可能進軍更多項目并取得采礦權(quán)，有望獲得豐厚收益。

我們認(rèn)為通裕重工目前業(yè)績拐點已基本形成，我們看好公司中長期投資價值。預(yù)計公司2012-2014年EPS分別為0.24元、0.31元、0.39元，對應(yīng)PE分別為23倍、18倍、14倍。目前公司估值水平在行業(yè)中具備優(yōu)勢，PB為1.41倍，低于二重、中信重工。PE低于一重、二重。我們維持對其“推薦”評級。

風(fēng)險提示：礦業(yè)投資低于預(yù)期，大型鍛件下游需求萎縮。

標(biāo)簽：通裕重工

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